ARM | RUS |

Барон Ротшильд советует российской элите, как пережить санкции

13.04.18 | 13:14

На фоне тех, кто сейчас смакует каждый процент падения российских акций и курса рубля, стоит традиционно пойти против тренда. Это представляется особенно важным в ситуации, когда главный пафос медийного обсуждения того эффекта, который санкции произвели на российские финансовые рынки, сводится к продвижению в различных формах тезиса "с нами сделали нечто ужасное, и дальше будет еще хуже". Это зачастую дополняется злорадством по поводу того, что бизнес и капиталы убегут из России, чтобы не попасть под санкционный каток США. Ваш покорный слуга уже обозначал аналогичную позицию, находящуюся в противоречии с общим паническим нарративом, в декабре 2014 года, когда самым популярным прогнозом был "доллар по двести рублей к марту", но практика показала преимущества трезвого и хладнокровного подхода к оценке окружающей реальности.
Неудивительно, конечно, что изысканное наслаждение сейчас испытывают те, кто всегда выступал за то, чтобы вся внешняя и внутренняя политика России (да и любой другой страны) сводилась к подчинению директивам Госдепа США, исходя из логики в стиле "как бы чего не вышло". Но на самом деле мы в данный момент наблюдаем не катастрофу, а процесс фильтрации и отбора российской бизнес-элиты, и успешность этого процесса на порядки важнее, чем любые цифры на биржевом котировальном табло.

Легендарному барону Ротшильду, большому специалисту в финансах и геополитике, приписывают фразу о том, что "покупать надо тогда, когда на улицах льется кровь". Есть еще такая версия этой фразы: "Покупать надо тогда, когда на улицах льется кровь, даже если это твоя кровь". Этот подход вполне применим сегодня к российским активам в целом и даже к некоторым акциям пострадавших от новых санкций компаний. Например, представляется крайне сомнительным сценарий, что из-за великих и ужасных санкций США компания "Полюс Золото" не сможет добывать (в России!) и продавать (хоть в Китае, хоть в России) свое золото. Представить себе, что из-за санкций в адрес Алексея Миллера Европа согласится мерзнуть (в самом прямом смысле этого слова) без газа от "Газпрома", тоже не получается. Список легко можно продолжить.

В сложившейся ситуации по-настоящему сильным поступком со стороны пострадавших владельцев компаний и даже их менеджмента стало бы заявление о начале выкупа акций со свободного рынка, а не беготня в поисках лоббистов для снятия санкций или попытки выклянчить государственную компенсацию убытков. Государству действительно стоит помогать пострадавшим компаниям, но только не в смысле прямой компенсации потерь, а в смысле помощи в обходе санкций и долларовой финансовой системы в целом.

Сотрудник в офисе московской биржи

Сложившаяся на рынках ситуация очень ярко высветила одну фундаментально важную ложь, в которую у нас многие поверили в 1990-е. Эта ложь заключается в том, что государство — всего лишь "ночной сторож", а единственная ответственность бизнеса (да и гражданина) заключается в том, чтобы платить налоги, да и то лишь если государство себя "хорошо ведет". Соответственно, идея о том, что бизнес связан с государством и обществом не только налоговыми отношениями, но еще и общими интересами и судьбой, до сих пор кажется многим реликтом то ли "красного проекта", то ли "пещерного национализма".

Это не просто инфантильная, но и контрпродуктивная позиция. Правильные и продуктивные отношения бизнес-элиты и государства отличаются от схемы "платим налоги и требуем услуг" в той же степени, в какой стабильный брак отличается от проституции. Это не идеалистическая позиция, как может показаться тем, кто привык воспринимать тезис "у капитала нет родины" как некую аксиоматичную реальность. У "глупого" капитала родины действительно нет, а у "умного и желающего размножаться" капитала есть не только родина, но и деятельная забота о ней. И дело тут не в фейковых мероприятиях "социальной ответственности" для галочки и выполнении производственных планов пиар-отделов, а в реальном понимании того, что бизнес без сильного государства — это жертва, и это понимание предполагает деятельное участие в жизни государства, его поддержку и разделение его рисков. Россия — это, вообще-то, страна, которую как минимум один раз спасло то, что сегодня можно было назвать патриотическим краудфандингом. В контексте геополитического кризиса Кузьма Минин занимался не сравнением московского, польского и шведского налоговых режимов и бизнес-климатов, а собрал деньги на земское ополчение. Для бизнес-элит, которые хотят долго и успешно развиваться, именно такое отношение к государству является наиболее рациональным и прагматичным.
Кстати, у нас любят приводить в качестве примера исследование Банка Италии, согласно которому список главных налогоплательщиков Флоренции якобы не очень изменился за шесть столетий: среди наиболее состоятельных налогоплательщиков XV и ХХI веков совпадают почти 900 фамилий. Эта история очень важна для сегодняшнего дня. Из нее обычно делают вывод, что у богатых все схвачено, и приплетают какие-то скороспелые умозаключения об отсутствии социальной мобильности, но история флорентийских налогоплательщиков не об этом.

Флоренция, как и многие итальянские города-государства, в XV веке финансировала свои войны и вообще внешнюю политику за счет займов, фактически выпуская государственные облигации. Примерно десять тысяч самых состоятельных флорентийцев были вынуждены эти облигации покупать, это было что-то вроде обязательной нагрузки к подданству, причем кредитовать государство приходилось пропорционально объему имущества конкретного гражданина. По этим облигациям платился процент, и у этих облигаций был вторичный рынок (почти как сегодняшняя биржа), что позволяло желающим покупать и продавать долговые обязательства города-государства.

Цены на вторичном рынке отражали надежды, страхи или панику инвесторов, и эти цены сильно зависели от геополитической обстановки, примерно как и в нынешние времена. В моменты, когда казалось, что Флоренции конец, бегущие из города "элитарии" продавали эти самые облигации с диким дисконтом в 80-95% для того, чтобы покинуть город с наличностью. Получалось, образно говоря, что можно было за пять копеек купить один рубль городского долга, который еще и пять процентов годовых платил, но только если Флоренция выживала и побеждала.

Дуомо во Флоренции, Италия

Такую инвестицию мог сделать только тот, кто собирался быть со своим городом до конца. Но если инвестиция срабатывала, то даже при элементарном отсутствии дефолта инвестор мог как минимум удесятерить свои деньги. Сохранившиеся через века богатые флорентийские семьи (те самые 9% из десяти тысяч) — это в определенном смысле наследники тех влиятельных флорентийцев, которые в моменты кризиса, паники, полного упадка и ощущения неминуемого конца не только не продавали свои "государственные облигации", но и за гроши покупали их у тех, кто бежал из города. Именно те, кто был готов идти до конца и "покупать, когда их собственная кровь лилась на улицах", становились финансовой и политической элитой. Именно так и формировался костяк национальной элиты, которая пережила века. Применительно к сегодняшней ситуации: если кому-то в российских верхних эшелонах бизнеса сегодня слишком плохо и слишком страшно, то пусть сваливают, пусть продают активы с большим дисконтом или государству, или тем, кто готов "покупать, когда льется кровь", а не в расчете на то, что актив можно будет купить и потом впарить западному стратегическому инвестору.

Россия в целом от такого переформатирования элит только выиграет, а тем, кто очень переживает по поводу того, что напуганные санкциями бизнесмены своим бегством лишат Россию своих многочисленных управленческих талантов, хочется напомнить шутку: когда с корабля сбежали все крысы, корабль перестал тонуть. Доля шутки в ней намного меньше, чем кажется. А в долгосрочной перспективе сегодняшняя паника — это, скорее всего, просто хороший момент для того, чтобы выгодно инвестировать в Россию.

РИА Новости


Трамп: визит на Аляску показывает, что Путин хочет разрешить украинский конфликт

Трамп: визит на Аляску показывает, что Путин хочет разрешить украинский...

11:27

Армянский военнослужащий получил огнестрельное ранение: его прооперировали

Армянский военнослужащий получил огнестрельное ранение: его...

11:12

Пезешкиан рассказал Путину о встрече с Пашиняном

Пезешкиан рассказал Путину о встрече с Пашиняном

10:55

Трамп заявил, что хотел бы встретиться с Ким Чен Ыном в 2025 году

Трамп заявил, что хотел бы встретиться с Ким Чен Ыном в 2025...

10:41

Самвела Карапетяна допросили в СНБ по делу об отмывании денег — СМИ

Самвела Карапетяна допросили в СНБ по делу об отмывании денег —...

10:27

Без изменений - какая погода ожидается в Армении в ближайшие дни

Без изменений - какая погода ожидается в Армении в ближайшие...

10:12

Пожар на территории одного из производственных цехов в селе Джрвеж потушен

Пожар на территории одного из производственных цехов в селе Джрвеж...

09:51

Никол Пашинян будет присутствовать на военном параде  в Пекине

Никол Пашинян будет присутствовать на военном параде в...

09:37

В Москве арестован блогер Арсен Маркарян

В Москве арестован блогер Арсен Маркарян

09:23

Россельхознадзор: из Армении в Россию вернули 21 фуру с подкарантинной продукцией

Россельхознадзор: из Армении в Россию вернули 21 фуру с подкарантинной...

09:09

Китай опроверг информацию об отправке миротворцев в Украину

Китай опроверг информацию об отправке миротворцев в...

16:41

В 2025 году в Армении зафиксировано два случая лихорадки Западного Нила

В 2025 году в Армении зафиксировано два случая лихорадки Западного...

16:23

Арарат Мирзоян представил видение внешней политики Армении в условиях вновь сформировавшейся реальности

Арарат Мирзоян представил видение внешней политики Армении в условиях вновь сформировавшейся...

16:09

Сборная Армении заняла второе место на ЧМ по греко-римской борьбе U20

Сборная Армении заняла второе место на ЧМ по греко-римской борьбе...

15:55

Внешняя политика Армении стала соответствовать международным процессам: Никол Пашинян

Внешняя политика Армении стала соответствовать международным процессам: Никол...

15:41

Эрдоган высказался о коридоре через Армению

Эрдоган высказался о коридоре через Армению

15:26

Турецкий министр: «Зангезурский коридор» за 30 лет принесет $3,6 млрд. и изменит судьбу региона

Турецкий министр: «Зангезурский коридор» за 30 лет принесет $3,6 млрд. и изменит судьбу...

15:12

Российский блогер Арсен Маркарян задержан: его обвиняют в оскорблении памяти защитников Отечества

Российский блогер Арсен Маркарян задержан: его обвиняют в оскорблении памяти защитников...

14:55

Левон Тер-Петросян: Иммануил Кант дал глубокую оценку армянскому народу

Левон Тер-Петросян: Иммануил Кант дал глубокую оценку армянскому...

14:41

Мэр Еревана: Началось строительство новой спортшколы по гимнастике имени Альберта Азаряна

Мэр Еревана: Началось строительство новой спортшколы по гимнастике имени Альберта...

14:26

Поставки газа из РФ в Иран через Азербайджан вскоре должны начаться – посол ИРИ

Поставки газа из РФ в Иран через Азербайджан вскоре должны начаться – посол...

14:13

В Гюмри сотрудники «Австрийской больницы» присвоили 11 млн драмов

В Гюмри сотрудники «Австрийской больницы» присвоили 11 млн...

13:55

Посетитель сорвался с аттракциона, а не зиплайна - пояснение Yell Extreme Park

Посетитель сорвался с аттракциона, а не зиплайна - пояснение Yell Extreme...

13:41

Пашинян: В Армении прошёл очередной концерт, собравший более 20 тысяч зрителей

Пашинян: В Армении прошёл очередной концерт, собравший более 20 тысяч...

13:26

Армянские банки начали собирать

Армянские банки начали собирать "досье" на россиян для первого автообмена с Налоговой...

13:12

На Солнце зафиксирована крупнейшая вспышка за два месяца

На Солнце зафиксирована крупнейшая вспышка за два...

12:55

Путин на следующей неделе отправится с четырехдневным визитом в Китай

Путин на следующей неделе отправится с четырехдневным визитом в...

12:43

Выступление скандально известной певицы из Нидерландов в Армении отменено – детали

Выступление скандально известной певицы из Нидерландов в Армении отменено –...

12:27

Хаменеи: После начала войны против нашей страны в Европе обсуждали кандидатуру «царя» Ирана

Хаменеи: После начала войны против нашей страны в Европе обсуждали кандидатуру «царя»...

12:13

Азербайджанцы уничтожили памятник герою Арцаха Ашоту Гуляну (Бекору) в оккупированном Степанакерте

Азербайджанцы уничтожили памятник герою Арцаха Ашоту Гуляну (Бекору) в оккупированном...

11:55

Осенью кофе в Армении подорожает: глобальные проблемы добрались до потребителей

Осенью кофе в Армении подорожает: глобальные проблемы добрались до...

11:39

Армения провожает лето жарой под 38-39 градусов без дождей

Армения провожает лето жарой под 38-39 градусов без...

11:25

Израильские силы нанесли авиаудары по столице Йемена: погибли 2 человека, 5 ранены

Израильские силы нанесли авиаудары по столице Йемена: погибли 2 человека, 5...

11:12

В Армении начался сезон любительской охоты

В Армении начался сезон любительской охоты

10:56

Хинштейн заявил о задержании врио замгубернатора Курской области Базарова

Хинштейн заявил о задержании врио замгубернатора Курской области...

10:42

"Цицернакаберд" ремонтируют под контролем одного из авторов проекта –...

10:27

Лавров рассказал, что его появление в свитере с надписью «СССР» не означает желания восстановить Советский Союз

Лавров рассказал, что его появление в свитере с надписью «СССР» не означает желания восстановить...

10:14

Аятолла Хаменеи: Враги поняли, что Иран нельзя заставить подчиниться войной

Аятолла Хаменеи: Враги поняли, что Иран нельзя заставить подчиниться...

10:01

Зеленский похвалил Алиева и Эрдогана

Зеленский похвалил Алиева и Эрдогана

09:49

Сотни грузовиков с продукцией для России возвращаются в Армению: депутат заявил о политическом аспекте

Сотни грузовиков с продукцией для России возвращаются в Армению: депутат заявил о политическом...

09:36

Пашинян поздравил Зеленского с Днем независимости, заявив об интересе Армении к развитию взаимовыгодных отношений с Украиной

Пашинян поздравил Зеленского с Днем независимости, заявив об интересе Армении к развитию...

09:23

Обнародованы кадры ЧП с российским истребителем

Обнародованы кадры ЧП с российским истребителем "МиГ" в...

09:09

Анна Ахматова и Лев Гумилев: спектакль о силе слова и боли времени — в Ереване

Анна Ахматова и Лев Гумилев: спектакль о силе слова и боли времени — в...

15:35

«Паст»: Власти Армении решили не впускать в страну всемирно известного юриста Роберта Амстердама

«Паст»: Власти Армении решили не впускать в страну всемирно известного юриста Роберта...

14:27

МИД Ирана выражает обеспокоенность негативными последствиями любого рода внешнего вмешательства на Южном Кавказе

МИД Ирана выражает обеспокоенность негативными последствиями любого рода внешнего вмешательства...

14:13

Известна дата публикации соглашения Армении и Азербайджана

Известна дата публикации соглашения Армении и...

13:55

Алиев считает, что Армения при изменении своей конституции исключит территориальные претензии к Азербайджану

Алиев считает, что Армения при изменении своей конституции исключит территориальные претензии к...

13:43

Разблокировка региона исходит из интересов всех его стран – секретарь Совбеза Армении

Разблокировка региона исходит из интересов всех его стран – секретарь Совбеза...

13:28

Мы заинтересованы модульными АЭС - Пашинян о сотрудничестве с США в энергетике

Мы заинтересованы модульными АЭС - Пашинян о сотрудничестве с США в...

13:14

Иран поддержал парафирование мирного соглашения Еревана и Баку, но выразил обеспокоенность внешним вмешательством у общих границ

Иран поддержал парафирование мирного соглашения Еревана и Баку, но выразил обеспокоенность...

12:57

ВсПнВтСрЧтПтСб
123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031

Арм.пресс

«Паст»: Что с вопросом «Общественного трибунала национальной гордости»? Будет ли Аршак Карапетян последовательным?

«Паст»: Что с вопросом «Общественного трибунала национальной гордости»? Будет ли Аршак Карапетян...

15:39

«Грапарак»: Когда оппозиция перейдет к совместной и радикальной борьбе

«Грапарак»: Когда оппозиция перейдет к совместной и радикальной...

09:49

«Грапарак»: Премьер-министра Армении Пашиняна беспокоит самостоятельная игра секретаря Совбеза с Западом

«Грапарак»: Премьер-министра Армении Пашиняна беспокоит самостоятельная игра секретаря Совбеза с...

13:25

«Жоховурд»: Начатые премьер-министром Армении кадровые чистки продолжатся

«Жоховурд»: Начатые премьер-министром Армении кадровые чистки...

14:04

СМИ назвали причину задержания начальника полиции Гориса и замначальника полиции Капана

СМИ назвали причину задержания начальника полиции Гориса и замначальника полиции...

12:51

«Жоховурд»: У Никола Пашиняна появится еще одно полномочие

«Жоховурд»: У Никола Пашиняна появится еще одно...

15:28

«Грапарак»: Пашинян пригрозил новыми парламентскими выборами

«Грапарак»: Пашинян пригрозил новыми парламентскими...

12:39

"Гражданский договор" готовится жестко встретить Левона Кочаряна в парламенте –...

13:24

«Грапарак»: Пашинян лично убедил Шахраманяна согласиться на требование Баку об упразднении Республики Арцах

«Грапарак»: Пашинян лично убедил Шахраманяна согласиться на требование Баку об упразднении...

13:02

«Жоховурд»: Чем сейчас занимается Арпине Ованнисян?

«Жоховурд»: Чем сейчас занимается Арпине Ованнисян?

12:39

«Голос Армении»: Что еще должны сделать «эти», чтобы до вас, ереванцев, дошло?

«Голос Армении»: Что еще должны сделать «эти», чтобы до вас, ереванцев,...

15:08

«Жоховурд»: В Армении ожидается отставка трех министров

«Жоховурд»: В Армении ожидается отставка трех...

11:15

Власти спешат назначить главу службы призывного и мобилизационного пополнения МО РА – СМИ

Власти спешат назначить главу службы призывного и мобилизационного пополнения МО РА –...

14:33

«Голос Армении»: Пашинян больше всего боится массовых акций протеста

«Голос Армении»: Пашинян больше всего боится массовых акций...

12:26

Дилижанский

Дилижанский "пир" правящей партии Армении завершился дебошем -...

11:23

«Грапарак»: Рубен Варданян собирается провести встречи с жителями районов Арцаха

«Грапарак»: Рубен Варданян собирается провести встречи с жителями районов...

13:25

«Голос Армении»: Ну что ж, Баку Борреля услышал и отреагировал, обстреляв территорию строящегося в Ерасхе металлургического завода

«Голос Армении»: Ну что ж, Баку Борреля услышал и отреагировал, обстреляв территорию строящегося...

15:19

«Жоховурд»: Будет избран новый состав Верховного органа АРФД

«Жоховурд»: Будет избран новый состав Верховного органа...

14:27

Hetq.am: Кто инвесторы для строительства завода в Ерасхе?

Hetq.am: Кто инвесторы для строительства завода в Ерасхе?

15:16

«Грапарак»: Во властных кругах говорят, что Пашинян не может отказаться от предоставления коридора

«Грапарак»: Во властных кругах говорят, что Пашинян не может отказаться от предоставления...

12:13

«Жоховурд»: Ваагн Хачатурян решил превратить Армению в агрессора

«Жоховурд»: Ваагн Хачатурян решил превратить Армению в...

15:14

«Грапарак»: О чем беседовали Володин и Ален Симонян в самолете?

«Грапарак»: О чем беседовали Володин и Ален Симонян в...

14:44

«Паст»: Международная компания провела исследование в Сюнике, связанные с «Зангезурским коридором»

«Паст»: Международная компания провела исследование в Сюнике, связанные с «Зангезурским...

13:25

Никол Пашинян обсудил с депутатами

Никол Пашинян обсудил с депутатами "ГД" итоги брюссельской встречи –...

11:06

«Жоховурд»: Инициатор постановки вокруг Самвела Бабаяна – Никол Пашинян

«Жоховурд»: Инициатор постановки вокруг Самвела Бабаяна – Никол...

13:12

«Иравунк»: Чего опасается Пашинян перед брюссельской встречей?

«Иравунк»: Чего опасается Пашинян перед брюссельской...

11:13

«Грапарак»: Роберт Кочарян провел встречу с группой депутатов фракции «Армения»

«Грапарак»: Роберт Кочарян провел встречу с группой депутатов фракции...

14:15

«Грапарак»: Самвел Бабаян решил не отступать

«Грапарак»: Самвел Бабаян решил не отступать

11:26

«Грапарак»: Что сказал командующий российскими миротворческими силами представителям властей Арцаха?

«Грапарак»: Что сказал командующий российскими миротворческими силами представителям властей...

09:35

«Грапарак»: Кто стоит за акциями протеста и сбором подписей в Арцахе?

«Грапарак»: Кто стоит за акциями протеста и сбором подписей в...

11:41

СМИ: США оказывают давление на Ереван с целью скорейшего подписания договора с Баку

СМИ: США оказывают давление на Ереван с целью скорейшего подписания договора с...

10:37

Сукиасян на выборах в Совет старейшин работает против Авиняна и собственного свата - СМИ

Сукиасян на выборах в Совет старейшин работает против Авиняна и собственного свата -...

10:55

«Грапарак»: В Арцахе Тиграна Петросяна считают рупором Никола Пашиняна

«Грапарак»: В Арцахе Тиграна Петросяна считают рупором Никола...

12:28

«Грапарак»: Рубен Варданян проводит встречи с представителями политических и общественных сил

«Грапарак»: Рубен Варданян проводит встречи с представителями политических и общественных...

12:13

«Грапарак»: Между руководителем общины Тех и жителем села произошла драка

«Грапарак»: Между руководителем общины Тех и жителем села произошла...

12:51

«Голос Армении»: Почему Пашинян солгал о местонахождении второго лазутчика?

«Голос Армении»: Почему Пашинян солгал о местонахождении второго...

11:35

Дочь арестованного экс-главы управления авиации ВС Армении уволена с работы – СМИ

Дочь арестованного экс-главы управления авиации ВС Армении уволена с работы –...

10:45

«Грапарак»: Азербайджанцев решили «очистить» от преступления, чтобы Никол Пашинян не оказался лжецом

«Грапарак»: Азербайджанцев решили «очистить» от преступления, чтобы Никол Пашинян не оказался...

16:51

В кабмине Армении не договорились с Эчмиадзином по

В кабмине Армении не договорились с Эчмиадзином по "Истории церкви" -...

10:21

«Жоховурд»: Евросоюз проверяет информацию о ситуации на армяно-азербайджанской границе

«Жоховурд»: Евросоюз проверяет информацию о ситуации на армяно-азербайджанской...

14:27

«Голос Армении»: «Четверо погибших – цена «недопущения эскалации», г-н Абазян?»

«Голос Армении»: «Четверо погибших – цена «недопущения эскалации», г-н...

12:37

«Жоховурд»: Бывший командующий Армией обороны Джалал Арутюнян будет приглашен в следственную комиссию

«Жоховурд»: Бывший командующий Армией обороны Джалал Арутюнян будет приглашен в следственную...

11:23

«Грапарак»: В Бнунисе азербайджанцы постучали в дверь дома, который месяц назад посетила Анна Акопян

«Грапарак»: В Бнунисе азербайджанцы постучали в дверь дома, который месяц назад посетила Анна...

13:03

Очередная встреча Пашиняна и Алиева пройдет, скорее всего, в Вашингтоне – СМИ

Очередная встреча Пашиняна и Алиева пройдет, скорее всего, в Вашингтоне –...

10:47

«Голос Армении»: Пока во власти пребывают Никол и его команда, никаких позитивных ожиданий и развитий вокруг Арцаха и вокруг Армении просто не может быть

«Голос Армении»: Пока во власти пребывают Никол и его команда, никаких позитивных ожиданий и...

13:03

«Иравунк»: Внеочередных выборов в Ереване не будет

«Иравунк»: Внеочередных выборов в Ереване не будет

13:15

«Паст»: Что хотят дать понять российской стороне через Арарата Мирзояна?

«Паст»: Что хотят дать понять российской стороне через Арарата...

14:58

«Паст»: Финансируемые Западом отдельные круги приступили к новой информационной кампании

«Паст»: Финансируемые Западом отдельные круги приступили к новой информационной...

14:55

«Грапарак»: ГНКО фейков предоставлен очередной крупный грант

«Грапарак»: ГНКО фейков предоставлен очередной крупный...

14:31

«Голос Армении»: Подобной вакханалии не было никогда, это беспрецедентный случай

«Голос Армении»: Подобной вакханалии не было никогда, это беспрецедентный...

14:19